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　　深夜，手机屏幕的冷光照亮了王明（化名）疲惫而苍白的脸，本以为春节前白银价格会突破30元/克，王明也通过投资了国投白银期货(LOF)C基金。

　　当伦敦银现价格在2026年1月触及121.647美元/盎司的历史高位时，国投白银LOF的场内价格已较2025年10月累计上涨超317%，成为社交媒体上炙手可热的“网红基金”。无数投资者被“套利教程”“稳赚不赔”的宣传裹挟入场，却未曾想这场狂欢在2月2日戛然而止——基金复牌即封死跌停，单日净值暴跌31.5%创下公募纪录，超80亿元封单让“卖不出去”成为投资者的集体哀叹。这场由狂热到的闹剧，给所有市场参与者上了一堂代价沉重却意义深刻的投资课。

　　上周五国际银价单日暴跌26%创了历史纪录，而上期所的白银期货受涨跌幅限制，只跌了17%便止步了。

　　不少投资者面对这种史诗般暴跌的行情，选择止盈或者割肉止损。本以为参照上期所你行情，当天净值下跌最多17%，尚在心理承受范围内。

　　然后，让投资者无接受的是2月2日晚，国投瑞银白银期货LOF更新净值数据，其最新净值为2.2494元，较前一日的3.2838元，单日暴跌31.5%，创下公募基金史上最大单日跌幅纪录。一位投资者愤怒地写道：“白天刚赎回，以为最多亏17%，晚上一看净值，多亏了14.5%，这找谁说理去？”

　　这场暴跌并非源于底层资产的自然波动，而是基金公司一纸“临时调整估值规则”的公告所致——在2月2日交易结束后，国投瑞银突然宣布，对基金持有的白银期货合约改按国际市场价格估值，而非此前遵循的国内期货结算价 。

　　这场由规则调整引发的市场风暴，给所有投资者、基金公司与监管层都上了一堂代价沉重的必修课。

　　按照基金合同约定，该基金原本以国内上期所白银期货结算价为估值基础，但1月30日国际银价单日暴跌26.42%，国内合约因17%的涨跌停限制无法完全反映跌幅，导致基金净值“高估” 。基金公司称，调整估值是为了避免“抢先赎回者以虚高净值兑现，亏损转嫁给留守持有人”的不公，符合《中国证监会关于证券投资基金估值业务的指导意见》 。但投资者的愤怒，恰恰指向“调整时点”与“追溯效力”的双重争议。

　　公告发布于2月2日晚间10点，此时交易早已结束，而规则变更却追溯适用于当日所有成交份额，甚至包括1月30日收盘后至2月1日周末期间的赎回操作。这意味着，投资者在交易时依据的是旧估值规则，结算时却被按新规则计价——有投资者白天赎回时预期亏损17%，晚间净值公布后实际亏损达31.5%，额外损失14.5个百分点 。

　　国投白银LOF的暴雷，不仅是单只产品的危机，更暴露了跨境商品LOF基金的结构性缺陷与行业监管的薄弱环节。从产品设计来看，此类基金存在天然的“估值矛盾”：国内期货有涨跌停限制，国际市场价格波动无上限，当两者出现大幅背离时，估值规则的选择必然面临“要么高估、要么突袭调整”的两难境地 。而基金合同中对特殊估值的触发条件、调整流程缺乏明确约定，给了基金公司较大的自由裁量权，也为后续纠纷埋下隐患。

　　国投白银LOF的暴涨逻辑看似清晰：作为国内唯一可场内交易的白银期货公募基金，在白银现货紧缺、价格飙涨的背景下，产品稀缺性与资金追捧形成共振。但光鲜涨幅背后，是不断放大的溢价泡沫——场内价格与净值的偏离度最高达超80%，而这一溢价的维系，完全依赖于“限购导致套利机制失效”的特殊环境。

　　截至今日场LOF在两个连续跌停后，溢价率仍高达88.94%。投资者完全是被“关门打狗”，根本卖不出。有些投资者购买该产品前根本不知道LOF产品存在溢价情况，而是把LOF产品等同为股票完全是闭着眼睛瞎买。

　　国投白银LOF的行情转折，再次印证了资本市场的铁律：所有超出常识的收益，都伴随着超出预期的风险。

　　白银作为工业属性为主的资产，其价格最终要回归供需基本面，但此次行情中，白银价格脱离了合理估值区间，上演了“暴涨暴跌”的投机盛宴。当市场情绪退潮，对高位接盘侠而言，4留下的必然是一地鸡毛。

　　这场事件给投资者的终极启示，是对市场的敬畏之心。投资不是“赌大小”，而是基于理性分析的决策行为；收益不是“天上掉馅饼”，而是对风险与收益的平衡。无论是选择基金产品还是其他投资标的，都应坚守“不懂不投”的原则，先搞清楚产品机制、资产属性、风险等级，再结合自身风险承受能力做出决策。

　　对于机构而言，不应仅满足于合规底线，更应主动优化产品机制，如缩短转托管时间、明确溢价率触发阈值等，提升套利效率以平抑极端波动；同时加强投教工作，用通俗易懂的方式向投资者解释复杂产品，而非单纯依赖“风险自担”的免责声明。

　　来源：人民日报海外版 本报记者 王 平《人民日报海外版》（2026年02月14日 第 04 版）图为一名女士在香港利东街与新春装饰“桃花树”合影。

　　美国财经杂志福布斯（Forbes）公布2026年度香港50大富豪榜，长和系创办人李嘉诚以451亿美元身家（3517.8亿港元）蝉联香港首富。据福布斯报道，去年香港股市表现跃居亚洲前列，标志性恒生指数飙升近30%，这得益于大量首次公开募股（IPO）涌现及房地产市场缓慢复苏。

　　灵蛇摆尾辞旧岁，骏马昂首迎新春。中央广播电视总台《2026年春节联欢晚会》全球推介片近日点亮香港多处城市地标，为香江夜色增添一抹温暖而鲜明的中国红。春晚光影点亮香港 城市地标焕发浓浓年味夜幕降临，港岛轩尼诗道车流如织。

　　对于计划春节前往港澳的家庭来说，出行体验有了不少暖心变化。南方+记者获悉，支付宝新推出的“同行码”功能，让全家出游更显轻松——一个支付宝最多支持3人扫码乘车，覆盖香港的港铁、叮叮车、渡轮、公交车，还有澳门公交等主要公共交通工具，春节期间还有香港乘车优惠。

　　日本国会众议院及参议院将于当地时间18日举行首相指名选举。日本宪法规定，众议院选举结束后30天内须召集特别国会，进行首相指名选举。预计在本届特别国会召开当日，现任高市内阁将集体辞职，由新当选议员组成的众议院与现有参议院阵容分别进行投票，选出新一任首相，并据此重新组阁。

　　东北多地开化，最担心的事发生了：长春女子囤500斤年货无处安放，有人一天烤了9袋肉

　　春节前夕，东北多地开化了，气温回升导致户外存放的年货解冻，东北的室外“天然大冰箱”失效。吉林长春的于女士称，她家囤了500斤以上年货，“收了差不多六七只羊、三头猪，还有若干鸡鸭鹅”，本来放在院子里就行，但天气突然回暖，全家老小齐上阵“抢救”年货，一个双开门冰箱和两个冰柜全部塞满，仍装不下，还有一部分冻货留在院子里。

　　据中国地震台网正式测定，2月17日23时5分在云南西双版纳州景洪市发生4.6级地震，震源深度10公里，震中位于北纬22.12度，东经100.82度。

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　　她以前是香港小姐冠军，现在四十多岁，在2024年底接受电视访问时首次把过去十年的事情讲清楚，她说自己没有整容、没有隆胸、没有正式谈过恋爱，也没有被人包养，唯一承认的是因为信任王晶而拍过限制级电影。

　　自民党拿下316席，加上盟友维新会，执政联盟共获352席，稳稳掌控国会，这是战后日本单一政党在众议院取得的最好成绩。