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　　“万物皆周期”，霍华德马克斯的周期论影响深远，拉长时间线看，资本市场潮起潮落，变化遵循一定的周期规律。如何在周期变化轮动中把握市场机遇？据悉，招商周期精选混合基金（A类代码：026365，C类代码：026366）自5月11日起发行，通过行业配置和深度挖掘，精选周期性行业优质上市公司，力争实现基金资产的长期稳定增值。

　　2026年初，HALO资产（Heavy Asset, Low Obsolescence）的概念横空出世，指的是具备重资产、低淘汰率特质的企业资产类别‌，被视为AI时代对冲技术颠覆风险的物理底座和投资策略。‌‌在AI技术发展使数字技术边际成本趋近于零的背景下，实体资产的稀缺性凸显，HALO资产作为难以被AI颠覆的物理基础设施，战略价值获得重估，成为资金规避风险、追求稳定现金流的防御性配置方向。

　　周期板块通常指与宏观经济周期高度相关的行业，景气度往往随着经济扩张而上升，随着经济收缩而下降，是HALO资产的主要配置方向。在当前震荡的市场环境下，周期行业投资具备显著价值，主要体现在四个方面：一是供需格局优化，驱动价格与盈利上行，上游资源品和中游制造均处于供需逻辑改善的向上空间；二是政策支持，如“双碳”目标、“反内卷”政策以及积极发力基建、设备更新及以旧换新等领域的财政政策等，为周期行业投资提供有力保障；三是周期行业具备较高安全边际，估值长期处于历史低位，具有较好的估值吸引力，部分周期行业股息率较高，在低利率环境下追求为投资者提供稳定现金流回报；四是随着PPI企稳回升、供需格局优化及政策支持力度加大，周期行业盈利修复动能增强，有望迎来业绩拐点。

　　据悉，招商周期精选混合基金未来主要关注周期类行业（包括建材、物业商管、家居、养殖、金融、有色、煤炭、油气及化工等）等领域的投资机会，是布局HALO资产的较好投资选择。同时，该基金可投港股，可通过AH两地市场捕捉周期产业机遇。

　　招商基金投研团队表示，对当前市场持偏乐观态度，中期维度仍看好出口带动内需逐步企稳，叠加政策通过“反内卷”举措持续优化供给结构，缓解过度竞争对价格的压制。短期海外不确定性加剧市场波动，或是较好的布局机会。

　　招商周期精选混合基金背后的管理团队，是实力出众的招商基金投研团队。多年来，团队践行“长期、价值、责任”的投资理念，倡导“本分、专注、开放”的投研文化，打造投研一体化、平台化的团队，强调平台赋能下的基金经理负责制，通过1+7大产业链小组双向赋能，助力基金经理拓展能力圈。

　　主动权益基金的管理依托七大产业链小组的平台化综合实力。产业链小组纵向贯穿投和研、以产业链为核心，由资深基金经理牵头，研究员和基金经理共同组成投资研究团队，投资与研究融为一体，反馈机制更加有机、紧密，深入共同挖掘产业链投资机会，助力研究成果转化为基金业绩，力争为基金创造超额收益。

　　其中，金融与周期产业链小组成员背景互补，周期思维深厚、专业能力强，成员平均从业年限9年，均为深耕该行业的基金经理和资深研究员，结合宏观和中微观能力强，打通产业链纵深。其研究主要覆盖金融、地产、建筑、建材、交运、钢铁、煤炭、有色、石化等行业，将有力支持后续招商周期精选在周期板块的投资管理。

　　值得关注的是，招商周期精选混合采用浮动管理费率，当投资者持有期限达到一年及以上，根据持有期间年化收益率分档收取管理费：若持有期间相对业绩比较基准的年化超额收益率超过6%且持有收益率为正，按较高档的1.50%年费率确认管理费；若持有期间的年化超额收益率在-3%及以下，按较低档的0.60%年费率确认管理费，其他情形则为1.2%的年费率。相较于传统的固定管理费，其核心机制创新在于通过管理费与投资体验挂钩，深化基金管理人与投资者的利益绑定程度，从机制上力求管理人与投资者共进退。

　　业绩比较基准：沪深300指数收益率×65%+恒生指数收益率×15%+中债-综合全价（1-3年）指数收益率×20%

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金份额在认购期、成立后的封闭运作期（开放申赎以届时公告为准）不能赎回或转换转出。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。基金产品由招商基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本产品的特定风险详见公司官网公告栏基金《招募说明书》风险揭示部分。投资者可通过基金管理人或代销机构提供的移动客户端、官网等渠道查询其基金交易、保有情况和持仓收益等信息。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。

　　基金相关费用说明：本基金采用浮动管理费的收费模式，根据每一基金份额的持有期限与持有期间年化收益率，在赎回、转出基金份额或基金合同终止的情形发生时确定该笔基金份额对应的管理费。当投资者赎回、转出基金份额或基金合同终止的情形发生时，持有期限不足一年（即365天，下同），则按1.20%年费率收取管理费；持有期限达到一年及以上，则根据持有期间年化收益率分为以下三种情况，分别确定对应的管理费率档位：若持有期间相对业绩比较基准的年化超额收益率（扣除超额管理费后）超过6%且持有收益率（扣除超额管理费后）为正，按1.50%年费率确认管理费；若持有期间的年化超额收益率在-3%及以下，按0.60%年费率确认管理费；其他情形按1.20%年费率确认管理费。基金托管费率为0.20%/年。本基金分为A（026365）、C （026366）两类基金份额，其中通过非直销销售机构申购A类基金份额收取认/申购费用。本基金A类基金份额的认/申购费率按申购金额进行分档。投资人在一天之内如果有多笔申购，适用费率按单笔分别计算。投资者通过基金管理人认/申购本基金A类基金份额的，不收取认/申购费。C类份额不收取认/申购费用，但收取赎回费用并从基金资产计提销售服务费（持有期限超过一年的不再继续收取；通过基金管理人认购/申购的不收取），销售服务费费率为0.40%/年。A类基金份额认/申购金额(M)及费率如下:M500万元为0.8%; M≥500万元为1000元/笔。A、C类份额赎回费率如下:N7天为1.50%；7天≤N30天为1.00%；30天≤N180天为0.50%；180天≤N为0.00%。基金费用具体详见招募说明书等法律文件及基金公告。销售机构在不违反规定的情形下对相关销售费用实行优惠的以其实际收取费率及业务规则为准。本基金采用浮动管理费的收费模式，在基金份额赎回、转出或基金合同终止的情形发生时，基金投资者实际收到的赎回款项或清算款项的金额可能与按披露的基金份额净值计算的结果存在差异。