开云体育,开云体育官方网站,开云体育APP下载

　　2025年，申万一级有色金属板块大涨89.38%，位居A股榜首。2026年以来，多品类稀有金属价格迭创新高，截至6月1日，钽价较2025年末上涨超150%，而沪锡期货不到半年涨幅已超过去年全年，涨幅达33%。由AI算力需求驱动的算力金属行情，持续受到资本与公众的关注。

　　以中国稀土产业的蜕变跃迁来看，从“卖资源”到“卖技术”、从“粗放开采”到“精深加工”，这种产业链条的价值重塑与精细化，正是中国制造业升级的真实缩影，也是产业发展从资源驱动向技术驱动的转变。这些产业变化趋势正夯实着资源品类的长期投资价值基础。

　　“我们正处在一个资源定价逻辑深刻重构的历史节点。”嘉实基金股票研究部总监、嘉实资源精选基金经理刘杰在嘉实基金出品的小宇宙栏目《时间嘉讲》中表示，全球宏观经济背景的变化，使得资源品正在经历从“商品属性”向“资源属性”乃至“金融属性”的跃迁。这意味着，资源股的投资逻辑正在发生根本性改变。

　　参与产业演进，识别市场迸发机会，嘉实基金的投研思考背后正对应着扎实的基本面研究。

　　资源品等相关产业链的研究，对复合能力要求很高，既要懂商品供需与成本曲线，也要懂政策变化、全球地缘，还要把商品价格映射到上市公司盈利、资本开支中。若只有单一行业深度，容易陷入“只见供给不见需求”；若只有跨行业宽度，又容易缺乏对矿山、冶炼、库存等微观细节的把握。在“纵深+横向”的多维度研究中，对于投研团队来说，需要对产业链持续追踪、对标的深度挖掘；需要有深度认知，也要能有比较优势。

　　基于产业逻辑配置的底层方法，必须依据产业的动态变化进行前瞻性的把握，甚至在不同资源子板块之间进行有节奏的配置切换，以嘉实资源精选为例，在2024年下半年从“铜优于铝”逐步切向“铝弹性提升”；2025年在主线中继续提升基本金属权重，同时于2025年二季度开始增配碳酸锂、钴和镍，并对黄金维持配置；2026年一季度进一步明确“基本金属优于贵金属、铝优于铜”的逻辑。

　　嘉实在资源品研究中强调“每一细分类别都搭建出具体的供给链条图谱，每一资源类别都有供需平衡表，并深入产业调研跟踪高频数据和政策变化”，实际上就是把不同品种的差异性用统一的平台方法拆解，再用深度的行业认知完成投资映射。

　　资源产业链的纷繁复杂与动态变化，预示着丰富的投资机遇，但也对基金公司的平台化投研能力提出更高更细致的要求。

　　把不同研究员从不同角度得出的影响因素有机结合起来，在融入上下游的信息进行交叉验证，最终还原出产业链的全貌。在嘉实基金，整个研究过程都有迹可循，具有可复制性，并沉淀为投研平台能力。

　　嘉实基金将资源品按照统一的投资逻辑拆解并分层布局，形成了覆盖五大细分赛道的投资策略：基本金属(铜铝等)核心在供给约束与新兴需求共振；贵金属(黄金白银等)核心在金融属性与避险逻辑；能源金属(锂钴镍稀土等)核心在供需周期反转；小金属(锡锑钼钨等)核心是战略需求，价格弹性大；能源(煤油气等)核心在抗通胀与高分红配置属性。

　　深入理解每一类资源在“供给约束+需求韧性+金融属性”三层维度上的结构性差异，让每一笔配置都能精准对应细分领域的投资价值路径。

　　以嘉实资源精选为例，通过对其持仓的穿透分析，可以清晰识别出其组合管理的三条核心主线：核心Beta锚定(铜金)、产业链利润弹性(铝)，以及资源内部的稳健与成长防守(煤炭+新能源金属)。而这种品类排序的动态调整，正是基于投研平台对多个资源品类的差异化供需策略和价格弹性的精细衡量与配置。

　　2026年1季报数据，嘉实资源精选近三年和近五年均实现翻倍回报，分别达101.40%(同期业绩比较基准69.47%)与130.82%(同期业绩比较基准108.26%)。嘉实资源精选在全市场主动股票开放型基金中近5年净值增长排名前2%(7/482)，近3年净值增长排名前2%(12/759)(数据来源：银河证券、截至2026年3月31日)

　　我们或许正迈向一个超长视角的资源产业变革时代，嘉实基金的主被动产品以不同节奏把握资源行情的长期发展变化，呈现出美美与共的协同格局。

　　嘉实在稀有金属领域颇为出圈的当属“双稀”组合：稀土ETF嘉实(516150)与稀有金属ETF嘉实(562800)。这两只产品均成立于2021年，是市场上最早一批聚焦该赛道的产品。而“双稀”组合也迅速成长为各自跟踪指数中规模最大的ETF，精准捕捉了这一长达数年的超级产业机遇。(数据来源：Wind，截至20260603，稀土ETF嘉实规模为81.26亿元，跟踪同标的指数基金有8只，稀有金属ETF嘉实规模为60.54亿元，跟踪同标的指数基金有15只。)

　　紧扣“超级机遇”投资主线，嘉实基金还布局了金ETF嘉实(159831)、标普油气ETF嘉实(159518)等多只产品，覆盖了“贵金属+能源金属+能源资源+跨境油气”等多个品类的便捷ETF工具。

　　科技澎湃，资源流动，产业的发展总会在市场中得到映射。当一家基金公司能够同时追踪几十条产业链的边际变化，当一名研究员可以借助平台的历史数据和交叉验证快速定位关键节点，产业挖掘便从偶然的发现变成了系统的必然。这也是公募基金平台化投研的价值所在，将“点状”的产业洞察，浇筑汇聚成一张“网状”的认知地图，最终在产业价值发现与投资者收益之间形成实实在在的桥梁。

　　嘉实资源精选申购费标准：A类前端收费：申购金额M100万元时，申购费率为1.50%，100万元≤M200万元时，申购费率为1.00%，200万元≤M500万元时，申购费率为0.60%，M≥500万元时，申购费率为1000元/笔。A类后端收费：T＜1年时，申购费率为0.20%，1 年≤T＜3年时，申购费率为0.10%，T≥3年时，零申购费。C类：无申购费。A类赎回费：T7日，赎回费率1.5%；7日≤T30日时，赎回费率为0.75%；30日≤T180日时，赎回费率为0.50%；T≥180日，零赎回费。C类赎回费：T7日，赎回费率1.5%；7日≤T30日时，赎回费率为0.50%；T≥30日，零赎回费。C类销售服务费0.50%。

　　稀有金属ETF嘉实、稀土ETF嘉实、金ETF嘉实、标普油气ETF嘉实无申购费、赎回费、销售服务费，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。上述产品由嘉实基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。